國際現(xiàn)貨金價過去一周累計跌幅已逾10%。劉建平 制圖

　　外圍市場一片混亂之下，黃金的避險作用卻在日漸消失。

　　繼上周大跌后，昨日國際現(xiàn)貨金價繼續(xù)重挫，盤中最低見1534美元/盎司，最大跌幅約5.8%。至北京時間20時30分，國際現(xiàn)貨金價報1622美元/盎司，跌2%。過去一周，國際現(xiàn)貨金價累計跌幅已逾10%。

　　而在慘烈的外盤帶動下，昨日國內(nèi)黃金品種終于也徹底滑坡。上海金交所（上金所）方面，上周五還略微抗跌的黃金延期交易（AuT+D）昨日收盤已牢牢封住跌停，報328.57元/克。期貨方面，上期所12個黃金期貨合約多達(dá)6個跌停報收。

　　為防范風(fēng)險，上金所昨日宣布將黃金交易品種的保證金比例由之前的12%上調(diào)至15%，并將部分合約漲停板限制從9%擴(kuò)至12%。但部分投資者看起來"去意已決"。

　　上金所調(diào)高保證金

　　綜觀市場人士的分析，國際金價連日來的跌幅實屬近年罕見。尤其是上周五，國際現(xiàn)貨金價一天跌去近5%。

　　而這直接導(dǎo)致昨日上金所的主要黃金交易品種和上海期貨交易所的黃金交易品種基本全線跌停。上金所的黃金交易品種昨日跌幅均超9%，上海期貨交易所方面，黃金期貨主力合約1112合約昨日收盤下跌18.00元/克，報341.94元/克，跌停。

　　"這次黃金價格的下跌，跟2008年的時候非常相似，一是前期上漲幅度過大，積累了很多的投資獲利盤；其次是全球經(jīng)濟(jì)形勢不好，導(dǎo)致很多資金從黃金市場撤退，現(xiàn)金為王。投機(jī)獲利盤和資金的共同撤退，導(dǎo)致了金價的暴跌。"金頂黃金投資集團(tuán)總裁陶行逸昨日對早報記者分析說。

　　而在金價的劇烈波動下，昨日，上海黃金交易所再次發(fā)布了關(guān)于調(diào)整黃金延期合約保證金比例及漲跌停板的通知（下稱"通知"）。

　　根據(jù)通知，"如Au(T+D)合約于9月26日（周一）收盤時跌停，自當(dāng)日日終清算時起Au（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）合約的保證金比例從12%調(diào)整至15%，下一交易日起Au（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）合約漲跌停板幅度限制從9%調(diào)整至12%。"

　　簡單地說，交易所上調(diào)保證金意味著購買同樣一手產(chǎn)品投資者需要預(yù)付更多本金（否則虧損到一定額度就自動平倉），而擴(kuò)大漲跌停板限制，可以防止跌幅過大投資者賣不掉的風(fēng)險，上述舉措能夠促使投資者更審慎交易，并保護(hù)投資者。

　　今年以來，每逢金價劇烈波動，上金所都會上調(diào)保證金和漲跌幅限制。不過，對于保證金的上調(diào)，各方看法不一，有投資者認(rèn)為這將進(jìn)一步加劇黃金價格的波動，促使金價向單邊行情發(fā)展。而實際上，今年黃金白銀的幾次大跌，都跟在此期間交易所上調(diào)交易保證金有關(guān)。

　　或致投資者"被爆倉"

　　部分投資者在金價大跌之后，似乎"去意已決"。

　　昨日一位投資者就對早報記者說，在金價跌停的情況下，如果在跌停板上自己無法平倉的話，那就會直接把黃金交易賬戶中的余額轉(zhuǎn)出交易賬戶。因為如果金價繼續(xù)大跌的話，賬戶中有錢（會自動追加投資）就會虧得更慘，而撤走資金后，因為觸及了強(qiáng)制平倉，讓銀行去強(qiáng)行平倉，自己不管了，反而可以少虧點(diǎn)。

　　事實上，由于國際國內(nèi)金價持續(xù)暴跌，近來各方普遍關(guān)注是否有黃金投資者已經(jīng)"爆倉"（編注：即虧損到一定程度而不追加保證金被交易所自動平倉）。目前早報記者了解的消息顯示，雖然爆倉可能性確實在加大，但目前可能爆倉的投資者并不多。

　　舉個例子，假設(shè)一個資金量10萬元的黃金T+D投資者，以10%的保證金比例算，在400元/克做了一手黃金多單，需要資金4萬元，如果按照保證金虧損比例達(dá)到80%銀行強(qiáng)制平倉的話，該投資者被強(qiáng)制平倉能夠承受黃金價格下跌幅度為23%，虧損金額9.2萬；而如果以15%的保證金比例算，做一手多單需要的資金量為6萬，同上，被強(qiáng)制平倉則黃金價格下跌幅度為22%，虧損金額為8.8萬。這似乎和近來國內(nèi)金價的跌幅仍有一定距離。

　　不過值得一提的是，昨日也有業(yè)內(nèi)人士指出，交易所提高保證金比例后，實際上被強(qiáng)制平倉能夠承受的金價的下跌幅度也更小了，因此如果金價繼續(xù)大幅下跌，確實有可能會導(dǎo)致部分投資者被迫"爆倉"。

　　值得一提的是，公開資料顯示，這次黃金價格暴跌，全球最大的黃金ETF基金--美國SPDR Gold Trust基金的黃金持倉量這幾天卻一直未有變動，凈持倉量仍為1252.21噸。